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Macro
La monnaie, le commerce, la dette et la mécanique des économies.
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★★★★☆ Ajouté le 29/08/2026
Chartbook 469 : le risque de dénouement
Titre original: Chartbook 469: The Risk of Unwind
<https://www.google.com/url?q=https://adamtooze.substack.com/p/chartbook-469-the-risk-of-unwind&source=gmail&ust=1788049320613000&sa=E> S'appuie sur des travaux de la Fed de New York pour montrer que l'arbitrage sur base (basis trade) des bons du Trésor américain a atteint 830 milliards de dollars américains en septembre 2025, soit près du double de son pic de l'ère Covid et environ 3,5 % des bons du Trésor détenus par le secteur privé, tandis que les emprunts en pension (repo) des fonds spéculatifs et ceux auprès des courtiers principaux ont augmenté respectivement de 154 % et 83 % depuis 2022. Une explication illustrée de graphiques sur une vulnérabilité précise et peu remarquée de l'infrastructure du marché des bons du Trésor.
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★★★★☆ Ajouté le 29/08/2026
L'anti-Amazon
Titre original: The Anti-Amazon
<https://www.google.com/url?q=https://phenomenalworld.org/analysis/the-anti-amazon/&source=gmail&ust=1788049320613000&sa=E> Compare la structure de coûts de Costco à celle d'Amazon : les frais généraux de Costco représentent environ 10 % du chiffre d'affaires, tandis que les coûts de livraison absorbent près de 40 % des ventes hors cloud d'Amazon. L'article soutient que le modèle logistique plus simple de Costco est le plus efficace, puis étend la comparaison aux épiceries publiques proposées à New York.
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★★★★☆ Ajouté le 29/08/2026
De la discrétion à l'affirmation bruyante
Titre original: From Hide and Bide to Loud and Proud
Extrait d'une étude à paraître chez Oxford University Press retraçant comment Xi Jinping a personnellement recentralisé la prise de décision en matière de politique étrangère chinoise, en présidant onze organes de coordination du Parti, contre deux chacun pour Hu et Jiang, un changement structurel allant d'une gestion professionnelle par le ministère des Affaires étrangères à un contrôle direct par le Comité central du Parti, qui remonte aux années 1990. Tiré du livre des auteurs eux-mêmes ; à lire en gardant à l'esprit qu'ils ont un intérêt direct dans sa thèse.
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★★★★☆ Ajouté le 29/08/2026
Noyé dans la dette
Titre original: Drowning in Debt
<https://www.google.com/url?q=https://phenomenalworld.org/analysis/brazil-debt/&source=gmail&ust=1788049320614000&sa=E> Recalcule la part des salaires au Brésil une fois les paiements d'intérêts retirés : la part salariale brute est passée de 46,2 à 48,1 % du PIB, mais, nette des intérêts, elle a baissé de 44,1 à 42,2 %, ce qui montre comment l'expansion du crédit à la consommation a discrètement transféré les gains salariaux aux créanciers. Des ratios service de la dette/revenu de 25 à 27 %, bien au-dessus des 5 à 15 % typiques des économies du G7, rendent ce sujet directement pertinent pour quiconque suit le risque de crédit des ménages sur les marchés émergents.
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★★★★☆ Ajouté le 29/08/2026
Enceinte orbitale
Titre original: Orbital Enclosure
<https://www.google.com/url?q=https://phenomenalworld.org/analysis/orbital-enclosure/&source=gmail&ust=1788049320614000&sa=E> Documente des dérogations spécifiques de la FCC et de la FAA, notamment le fonctionnement de SpaceX à neuf fois sa limite de puissance autorisée, ainsi que les participations de 7 à 9 % en capital de BlackRock et Vanguard, pour expliquer la mécanique réglementaire et financière derrière la part d'environ 65 % de SpaceX parmi les satellites actifs en orbite terrestre basse et les 82 à 84 % des lancements mondiaux.
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★★★★☆ Ajouté le 29/08/2026
Capitalisme d'État à la Trump
Titre original: Trumpian State Capitalism
<https://www.google.com/url?q=https://phenomenalworld.org/analysis/trumpian-state-capitalism/&source=gmail&ust=1788049320614000&sa=E> Suit l'ampleur des participations publiques et des prêts de la Development Finance Corporation dans les minerais critiques à l'ère Trump, soit 25 milliards de dollars américains depuis juillet 2025 et un plafond de prêts triplé à 205 milliards de dollars américains, dans un contexte mondial où les entreprises publiques contrôlent désormais 54 000 milliards de dollars d'actifs, contre 13 000 milliards en 2000. Utilise le cas de Syrah Resources (graphite) pour montrer que les droits de douane seuls ne servent à rien sans capacités de transformation nationales avérées.
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