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Macro
Dinero, comercio, deuda y la maquinaria de las economías.
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★★★★☆ Añadido el 29/08/2026
Chartbook 469: El riesgo de deshacer posiciones
Título original: Chartbook 469: The Risk of Unwind
<https://www.google.com/url?q=https://adamtooze.substack.com/p/chartbook-469-the-risk-of-unwind&source=gmail&ust=1788049320613000&sa=E> Utiliza investigaciones de la Reserva Federal de Nueva York para mostrar que la operación de base (basis trade) con bonos del Tesoro estadounidense alcanzó 830.000 millones de dólares estadounidenses en septiembre de 2025, casi el doble de su máximo de la era de la Covid y aproximadamente el 3,5 % de los bonos del Tesoro en manos privadas, mientras que los préstamos en recompra (repo) de fondos de cobertura y los préstamos de bróker principal aumentaron un 154 % y un 83 %, respectivamente, desde 2022. Una explicación con gráficos sobre una vulnerabilidad específica y poco valorada en la infraestructura del mercado de bonos del Tesoro.
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★★★★☆ Añadido el 29/08/2026
El anti-Amazon
Título original: The Anti-Amazon
<https://www.google.com/url?q=https://phenomenalworld.org/analysis/the-anti-amazon/&source=gmail&ust=1788049320613000&sa=E> Compara la estructura de costes de Costco con la de Amazon: los gastos generales de Costco rondan el 10 % de las ventas, mientras que los costes de entrega absorben cerca del 40 % de las ventas de Amazon no relacionadas con la nube. Con ello sostiene que el modelo logístico más sencillo de Costco es el más eficiente, y luego extiende la comparación a las tiendas de alimentación públicas propuestas en Nueva York.
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★★★★☆ Añadido el 29/08/2026
De pasar desapercibido a hacerse notar con orgullo
Título original: From Hide and Bide to Loud and Proud
Fragmento de un estudio de Oxford University Press de próxima publicación que traza cómo Xi Jinping recentralizó personalmente la toma de decisiones en política exterior china, al presidir once órganos de coordinación del Partido, frente a dos cada uno para Hu y Jiang, un cambio estructural desde la gestión profesional del ministerio de Asuntos Exteriores hacia el control directo del Comité Central del Partido, que se remonta a los años noventa. Extraído del propio libro de los autores, por lo que debe leerse sabiendo que tienen un interés directo en su argumento.
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★★★★☆ Añadido el 29/08/2026
Ahogado por la deuda
Título original: Drowning in Debt
<https://www.google.com/url?q=https://phenomenalworld.org/analysis/brazil-debt/&source=gmail&ust=1788049320614000&sa=E> Replantea la participación de los salarios en Brasil una vez descontados los pagos de intereses: la participación salarial bruta subió del 46,2 al 48,1 % del PIB, pero neta de intereses bajó del 44,1 al 42,2 %, lo que muestra cómo la expansión del crédito al consumo ha transferido discretamente las ganancias salariales a los acreedores. Los ratios de servicio de la deuda sobre ingresos de entre 25 y 27 %, muy por encima del 5 a 15 % típico de las economías del G7, hacen que esto sea directamente relevante para quien siga el riesgo de crédito de los hogares en los mercados emergentes.
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★★★★☆ Añadido el 29/08/2026
Recinto orbital
Título original: Orbital Enclosure
<https://www.google.com/url?q=https://phenomenalworld.org/analysis/orbital-enclosure/&source=gmail&ust=1788049320614000&sa=E> Documenta exenciones específicas de la FCC y la FAA, incluido el funcionamiento de SpaceX a nueve veces su límite de potencia autorizado, junto con las participaciones accionariales de entre el 7 y el 9 % de BlackRock y Vanguard, para explicar la maquinaria regulatoria y financiera detrás de la cuota de aproximadamente el 65 % de SpaceX en los satélites activos en órbita terrestre baja y del 82 al 84 % de los lanzamientos mundiales.
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★★★★☆ Añadido el 29/08/2026
Capitalismo de Estado al estilo trumpista
Título original: Trumpian State Capitalism
<https://www.google.com/url?q=https://phenomenalworld.org/analysis/trumpian-state-capitalism/&source=gmail&ust=1788049320614000&sa=E> Sigue la escala de las participaciones accionariales y los préstamos de la Development Finance Corporation en minerales críticos durante la era Trump, 25 000 millones de dólares estadounidenses desde julio de 2025 y un límite de préstamos triplicado a 205 000 millones de dólares estadounidenses, en un contexto mundial en el que las empresas estatales controlan ahora 54 billones de dólares en activos, frente a 13 billones en 2000. Usa el caso de Syrah Resources (grafito) para mostrar que los aranceles por sí solos no sirven de nada sin una capacidad de procesamiento nacional probada.
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